Ринок праці США у вересні виявився набагато слабшим за очікування. Американська економіка створила лише 29 тис. робочих місць поза сільським господарством, тоді як економісти очікували близько 90 тис. Безробіття одночасно зросло з 4,1% до 4,2%.
Ще один тривожний сигнал надійшов з минулих місяців: дані за липень і серпень переглянули вниз у загальній складності на 60 тис. робочих місць. Після публікації звіту інвестори різко знизили очікування нового підвищення процентної ставки Федеральною резервною системою США (ФРС) вже у жовтні. Слабкий найм важливий далеко за межами американського ринку праці.
Від рішення ФРС залежать прибутковості державних облігацій, вартість кредитів, курс долара і настрій на світових фондових ринках.29 тис. робочих місць замість очікуваних 90 тис. За даними Бюро трудової статистики США (BLS), зайнятість поза сільським господарством у вересні збільшилася лише на 29 тис. осіб. Це значно нижче ринкового прогнозу приблизно в 90 тис. і продовжує тенденцію слабкого найму.
Серпневий приріст робочих місць після перегляду склав 133 тис. замість спочатку повідомлених 162 тис. Ще помітніше змінилися липневі дані: замість зростання на 21 тис. тепер BLS показує скорочення зайнятості на 10 тис. Таким чином, лише за два попередні місяці зі статистики зникли 60 тис. робочих місць.
Середній щомісячний приріст зайнятості за останні 12 місяців знизився приблизно до 45 тис.. Це показує, наскільки нинішній ринок праці відрізняється від періоду швидкого відновлення після пандемії, коли американська економіка регулярно створювала сотні тисяч робочих місць на місяць. Безробіття зросло, а зарплати додали лише 0,1%Рівень безробіття у вересні підвищився з 4,1% до 4,2%.
Кількість безробітних становила близько 7,1 млн осіб. При цьому ситуація поки що не виглядає як різке зростання звільнень. З березня безробіття залишається у порівняно вузькому діапазоні від 4,1% до 4,3%, а частка населення, що бере участь у робочій силі, у вересні склала 61,8%.
Іншими словами, головна проблема зараз — не масова втрата робочих місць, а помітне уповільнення найму. Зростання заробітних плат теж виявилося помірним. Середня погодинна оплата праці в приватному секторі збільшилася на 0,1% за місяць, до $37,81.
За рік зарплати зросли на 3,0%. З великих галузей найпомітніше продовжувало зростати охорону здоров'я, де у вересні з'явилося близько 17 тис. робочих місць. У більшості інших великих секторів BLS не зафіксувало суттєвої зміни зайнятості.
Чому слабкий ринок праці створює проблему для ФРСВересневий звіт вийшов менш ніж за три тижні після того, як ФРС вперше з 2023 року підвищила процентну ставку.16 вересня Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку (FOMC) підняв цільовий діапазон ставки по федеральних фондах на 0,25 процентного пункту — до 3,75–4,00%. Причиною залишалася інфляція. ФРС заявила, що зростання цін, як і раніше, є надто високим, і регулятор прагне повернути інфляцію до довгострокової цілі в 2%.
Але у центрального банку США подвійне завдання: підтримувати цінову стабільність і одночасно прагнути до максимальної зайнятості. Коли інфляція висока, підвищення ставки допомагає охолодити економіку: кредити стають дорожчими, попит та інвестиції сповільнюються. Але той самий механізм здатний вдарити по компаніях і ринку праці.
Тому нові дані роблять наступний крок ФРС складнішим. Регулятору доводиться враховувати вже не лише ризик стійкої інфляції, а й можливість надмірно сильного уповільнення зайнятості. Ймовірність нового підвищення ставки в жовтні різко знизиласяФінансові ринки відреагували на звіт практично одразу.
До публікації статистики трейдери оцінювали ймовірність нового підвищення ставки на засіданні ФРС 27–28 жовтня більш ніж у 25%. Після виходу звіту вона опустилася нижче 20%. Це ринкова оцінка, а не рішення самої ФРС, і вона може швидко змінитися після нових даних.
Але напрямок реакції показовий: слабкий найм посилив очікування, що після вересневого підвищення центральний банк може зробити паузу. Одночасно знизилися прибутковості американських державних облігацій, долар опинився під тиском, а фондовий ринок отримав підтримку. Для інвесторів слабша зайнятість означає менший ризик того, що вартість грошей підвищуватиметься так швидко, як побоювалися раніше.
При цьому сценарій подальшого підвищення ставки повністю не зник. Одразу після публікації звіту ринки як і раніше оцінювали ймовірність підвищення до кінця року як високу. Чому ставка ФРС важлива не лише для СШАРішення американського центробанку поширюються далеко за межі США.
Ставка ФРС впливає на прибутковості казначейських облігацій США, які слугують одним із ключових орієнтирів вартості грошей у світовій фінансовій системі. Коли американські ставки зростають, доларові кредити та фінансування зазвичай стають дорожчими. Висока прибутковість американських активів також може притягувати капітал у США і підтримувати долар.
Для фондового ринку високі процентні ставки означають дорожчі кредити для компаній і більш привабливу альтернативу акціям у вигляді облігацій. Тому будь-які ознаки того, що ФРС може підвищити ставку менше або пізніше, здатні підтримувати акції — особливо найбільш чутливі до вартості капіталу технологічні компанії. Зворотний бік полягає в тому, що надмірно слабкий ринок праці сам по собі може означати уповільнення найбільшої економіки світу.
Тому для ринків важлива не просто низька ставка, а баланс між зниженням інфляції та збереженням економічного зростання. Тепер вся увага перемикається на інфляціюОдин слабкий звіт із зайнятості сам по собі не визначить рішення ФРС. Перед засіданням 27–28 жовтня регулятор отримає додаткові дані про інфляцію, ділову активність і стан економіки.
Особливо важливою стане статистика споживчих цін за вересень. Якщо інфляційний тиск залишиться сильним, ФРС доведеться вибирати між двома ризиками: занадто ранньою зупинкою боротьби зі зростанням цін і подальшим охолодженням вже помітно ослаблого ринку праці. Вересневі 29 тис. нових робочих місць тому важливі не лише як чергова статистична цифра.
Після кількох місяців слабкого найму питання для ФРС змінюється: тепер регулятору необхідно оцінювати не тільки те, наскільки ще потрібно стримувати інфляцію, а й чи не стане наступне підвищення ставки занадто важким для ринку праці. За матеріалами: Бюро трудової статистики США (BLS), Федеральна резервна система США, Reuters, Associated Press.